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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

耗时： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“今年的上两年总批发业务员部门受制造链等方面拖累，但估么着仍可受惠于木浆利润预算向右，预测上两年薪资收入水平持续上涨仅2%，而首季则呈负持续上涨。”当列观点，上两年面纸业务员部门操作利润空间率将见顶，达15.1%，并拉动获利相比升27%。下两年当列估么着销售人员利润预算百分比将为14%，相比下挫1.4个点，并有效获利持续上涨更快至33.5%，而薪资收入水平持续上涨则可达到14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安香港时代国际在面巾纸的金融时代国际业务部门上突出表现“优异”，从当年4月发部的营收中就可看到：受面巾纸的金融时代国际业务部门消售和任何金融时代国际业务部门收益率驱动，2019恒安香港时代国际每月销售业绩达224.9两亿，环比的提升9.6%；营运纯利润率达56.8亿，环比的提升4.6%；净纯利润率39.07亿，环比的提升2.8%。股东会敲定晚期派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2019底，恒安实业造纸工业总产销量达142万吨左右。湿面纸业务部门除非维持爆款受人消耗者欢迎辞的超mini内包装湿面纸外，也推出了湿厕纸及新生儿卫生卫生湿巾、进行消毒卫生卫生湿巾，依然骤拓展培训项目中我国国内地湿面纸茶叶市面比例，依然确保和加固在中我国国内地湿面纸茶叶市面的管理者主导地位。  
篇文章原因：南京日报全网上媒体、网上